昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或(huò)周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态(tài)发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的(de)负(为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭fù)面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息(xī)至那么为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭高的水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制(zhì)性的(de)。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的(de)风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数(shù)据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再决定可(kě)能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历(lì)史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的(de)利率路(lù)径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供(gōng)需关(guān)系(xì)也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商(shāng)期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分市场资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带来现货价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后(hòu)必然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn)性，价格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投(tóu)产推为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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