金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责(zé)人就(jiù)《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人(rén)民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签(qiān)署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可(kě)供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资(zī)者的投资(zī)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银(yín)行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其(qí)他受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的(de)境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在(zài)境内(nèi)电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外(wài)结算公司(sī)清(qīng)算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会(huì)员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合(hé)清算会(huì)员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构(gòu)作为(wèi)中(zhōng)央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的(de)交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句)所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结(jié)算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立(lì)于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任(rè江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句n)何会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币(bì)/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额(é)度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的(de)交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主体进行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即(jí)全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)明(míng)确跨境人(rén)民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行和(hé)境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)有关(guān)事项(xiàng)的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加(jiā)行的(de)业(yè)务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于(yú)“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续(xù)投(tóu)资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等(děng)文件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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