今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能(néng)源产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交(jiāo)流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股(1亿等于多少万gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但目(mù)前市(shì)场(chǎng)上也存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上，同(tóng)时(shí)降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发(fā)行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)本(běn)市(shì)场的(de)热门(mén)，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系(xì)，有(yǒu)助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关(guān)注(zhù)度(dù)，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的(de)基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来(lái)央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投(tóu)资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等(děng)配置性的(de)需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与高回(huí)购央(yāng)企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金(jīn)公(gōng)司都由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值提升空间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàn1亿等于多少万g)能(néng)力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把握国(guó)企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行(xíng)情。

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