美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称(chēng)该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在内(nèi)的战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行发布声明(míng)确(què)认了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜(qián)在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续(xù)暴(bào)跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于(yú)该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近(jìn)期大型银(yín)行(xíng)倒闭(bì)事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美(měi)国(guó)商(shāng)会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和(hé)第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)有(yǒu)非常(cháng)独特(tè)的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资(zī)本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理(lǐ)不(bù)善，同时(shí)他们担(dān)心银行倒闭会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专(zhuān)家和议员(yuán)们(men)也表(biǎo)示，美联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加和股市波(bō)动已引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机(jī)构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之(zhī)际(jì)，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示，他们非常(cháng)或中度(dù)担(dān)心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业较为平静的时期测量过这一(yī)数(sh日语jtest报名入口，日语jtest报名费ù)据(jù)，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们对存款安全(quán)的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可能(néng)并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一日语jtest报名入口，日语jtest报名费(yī)架无(wú)人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂(chǎng)的在(zài)建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄(é)罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳(tiào)空低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破产(chǎn)银行(xíng)，造成(chéng)美(měi)国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题是(shì)另一(yī)个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此(cǐ)发(fā)布的一份评(píng)估文(wén)件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后(hòu)果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美(měi)国(guó)银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的不确定(dìng)性(xìng)较大(dà)，主要风(fēng)险在于(yú)当前(qián)的宏观避险情(qíng)绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场(chǎng)的关(guān)注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上升和通(tōng)胀居(jū)高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动能。叠加(jiā日语jtest报名入口，日语jtest报名费)美国(guó)就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联(lián)储议(yì)息(xī)会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息取决于(yú)数据。美(měi)联(lián)储(chǔ)将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联(lián)储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息(xī)，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大(dà)跌(diē)的情况(kuàng)与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观避(bì)险还有一部分债(zhài)务(wù)上限的加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基本面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的(de)走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出(chū)长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本(běn)面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续(xù)五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国即将进(jìn)入夏(xià)季(jì)用油高(gāo)峰，市(shì)场预期需(xū)求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内(nèi)低(dī)点，短(duǎn)线观察前低(dī)的(de)支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出(chū)现周线级(jí)别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看(kàn)来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的(de)预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间(jiān)观察，情绪(xù)的(de)底部可能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需(xū)求(qiú)会(huì)下降多少也(yě)尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情(qíng)况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内(nèi)沥青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能(néng)化(huà)分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩(suō)预(yù)期，后(hòu)续关(guān)注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于(yú)季节(jié)性淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没(méi)有(yǒu)较(jiào)好的(de)表现。从下游行业的(de)开工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随(suí)着(zhe)气(qì)温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压(yā)力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青(qīng)价(jià)格也难有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫(cuò)，主力合(hé)约(yuē)收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下跌(diē)是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观(guān)事(shì)件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化(huà)组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流(liú)明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大(dà)幅(fú)下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将(jiāng)逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调(diào)油需(xū)求也(yě)不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的(de)是(shì)，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力(lì)石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际(jì)检修(xiū)力(lì)度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去(qù)化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着(zhe)集(jí)中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回(huí)升明(míng)显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置(zhì)负(fù)荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需(xū)求(qiú)饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注(zhù)原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生(shēng)。若(ruò)原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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