编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平(píng)稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在(zài)优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合(hé)的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的(de)一幕也出现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对(起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业(yè)的(de)配置，降低了(le)金融(róng)等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式(shì)出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一(yī)季(jì)度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域(yù)医(yī)学近日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报(bào)的全(quán)面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加(jiā)入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的(de)类(lèi)型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年(nián)底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而(ér)他在(zài)管的(de)7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是宁(níng)德(dé)时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季(jì)报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上只是(shì)微调了(le)一个席位，而(ér)新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈(tán)到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的(de)资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高(gāo)的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息(xī)和低(dī)估(gū)值类(lèi)股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时(shí)他(tā)加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类资(zī)源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽(huī)合力(lì)和(hé)紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年(nián)的(de)权益市场，特别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的(de)成(chéng)名作(zuò)银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去(qù)银河(hé)和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国(guó)软(ruǎn)件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严(yán)格执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的(de)信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等(děng)标(biāo)的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科(kē)技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名(míng)作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的(de)领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报(bào)超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在(zài)当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了(le)工(gōng)程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的(de)适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底(dǐ)回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏(sū)可能(néng)只是一(yī)个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导(dǎo)替(tì)代了前者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在(zài)高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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