一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热点轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)科长相当于什么级别？市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比的(de)变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人(rén)股票(piào)占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投(tóu)科长相当于什么级别？资(zī)者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资(zī)者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的(de)学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地(dì)平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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