金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港(gǎng)股白酒第一股”光环的(de)珍酒李渡正(zhèng)式登陆港(gǎng)交所(suǒ)，尴尬(gà)的是开(kāi)盘直接(jiē)暴(bào)跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓势尽显(xiǎn)，最终收(shōu)盘(pán)下(xià)跌(diē)17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上市(shì)第一天市值(zhí)就缩水超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金(jīn)徽酒挂(guà)牌上(shàng)交所后，至今没(méi)有酒企(qǐ)成功上市，珍酒李渡是近7年时(shí)间(jiān)第一(yī)只实现资本上市的(de)白酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎酒、国台(tái)等(děng)均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发售价(jià)为每(měi)股10.82港元(yuán)，筹资资金(jīn)约(yuē)50亿港(gǎng)元，公(gōng)开发(fā)售获超购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注意的是，不知(zhī)道(dào)是出于何种考虑，此次(cì)珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡并没有引入基石投资(zī)者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引入两(liǎng)轮(lún)投资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之(zhī)称的私募(mù)股权巨头KKR和大(dà)中华网(wǎng)讯(xùn)。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡(dù)今日(rì)收盘价8.88港元，这意(yì)味着(zhe)私募巨(jù)头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年(nián)时间(jiān)狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李渡是一(yī)家致(zhì)力(lì)提供以酱香型为主(zhǔ)的次高端(duān)白酒产品(pǐn)的中(zhōng)国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括(kuò)珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型、兼(jiān)香型(xíng)三大白酒品类(lèi)。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四大民(mín)营白(bái)酒公司(sī)，以及中(zhōng)国(guó)白酒行业中提供三种香(xiāng)型白酒的第三大公司。2020年(nián)到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现(xiàn)来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年(nián)的(de)毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利(lì)率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一(yī)就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)销售及经(jīng)销(xiāo)开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元(yuán)，于同期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三(sān)年时(shí)间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货正在逐步增加。报告(gào)期内，公司存(cún)货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元和(hé)51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存(cún)货周(zhōu)转天数分(fēn)别(bié)为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解(jiě)释称大部分(fēn)存货为基酒，但仍然有不(bù)少针对其产销失衡(héng)的质疑(yí)。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横”的广告支(zhī)出，这(zhè)与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向(xiàng)东(dōng)的(de)操盘手法密切(qiè)相关。

　　声(shēng)名在外(wài)的“白酒教父(fù)”——吴(wú)向东(dōng)是(shì)一(yī)名(míng)白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖南(nán)醴陵的一(yī)个(gè)普(pǔ)通(tōng)农村家庭(tíng)，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕业(yè)的吴向(xiàng)东，进入其姐夫傅军(jūn)旗下新(xīn)华联集团工作(zuò)。此(cǐ)后四年，他升(shēng)至新华联集团董事、董事局(jú)副主席(xí)。也是在此，吴向(xiàng)东正式开启了他的(de)白酒事业。

　　在傅军(jūn)的(de)帮助下(xià)，吴向东(dōng)在1996年拿(ná)下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就(jiù)将(jiāng)川酒王销量做(zuò)到湖南第一。川酒王热销(xiāo)之后(hòu)，大(dà)量仿(fǎng)冒产品(pǐn)涌(yǒng)现。同(tóng)时(shí)，白(bái)酒市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)白热化，下游(yóu)经(jīng)销商的日子越来越难，吴向东想(xiǎng)自创白酒(jiǔ)品牌。

进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮(liáng)液(yè)签(qiān)订(dìng)了OEM代工协议(yì)，这是他在白(bái)酒业首创了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌(pái)代工(gōng)模式，随后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进(jìn)世界杯，媒体(tǐ)将时任男足主教练的米卢誉为神奇教练和好(hǎo)运福星(xīng)。深谙营(yíng)销的吴向东找来米(mǐ)卢担任金(jīn)六福形(xíng)象代言人。米卢(lú)穿着唐装(zhuāng)，面带微笑地说(shuō)“中国人的福酒，金六(liù)福。”很长一(yī)段时(shí)间，金六(liù)福的广告投放量都是全(quán)国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下，金六福迅速成为国民白(bái)酒，高(gāo)峰期一天能(néng)发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东(dōng)的操盘下(xià)，贵(guì)州(zhōu)酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以(yǐ)及湖南知名白酒(jiǔ)品牌(pái)湘窖和开口笑正式合(hé)并——珍酒(jiǔ)李渡诞(dàn)生。

　　目(mù)前，吴向(xiàng)东实(shí)际(jì)控制的金东集团旗下共有(yǒu)华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下(xià)辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资(zī)三个产业板(bǎn)块。涉足金融(róng)、文化(huà)旅游、新能源、互联网、酒业(yè)等多(duō)个(gè)产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东(dōng)也(yě)一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研(yán)究院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜(bǎng)单(dān)第955位。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗？

　　在前(qián)不久的第108届(jiè)全(quán)国糖(táng)酒商品交易会(huì进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句)上(shàng)，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月(yuè)9日，在(zài)糖酒会的相关论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛(shèng)初咨(zī)询董(dǒng)事长王(wáng)朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量(liàng)负增(zēng)长、收入低增(zēng)长(zhǎng)或(huò)0增长(zhǎng)、利润低增长的(de)内卷(juǎn)时代(dài)，并(bìng)且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从(cóng)场景-量价-集中度看趋势，真正的(de)高端消费在疫(yì)情场景(jǐng)中并没有太受(shòu)影响(xiǎng)，次高端库存仍(réng)未消(xiāo)化，区域酒借助消费恢复较快。高端(duān)的恢(huī)复(fù)没(méi)有(yǒu)看到更强(qiáng)的动力(lì)，仍然在低位(wèi)徘徊，一(yī)二季度上市公司业绩(jì)会(huì)出现增(zēng)速放缓和进(jìn)一(yī)步分化(huà)。

　　第二，从白酒供进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句需-库(kù)存周期看趋势，现在存(cún)在(zài)三个矛盾：一是产区和供需的(de)矛(máo)盾，大产区都(dōu)在扩产能，但(dàn)销量在(zài)下降；二是名酒企业都在向下扩展产品线(xiàn)，和地(dì)方酒厂会产生矛盾(dùn)；三(sān)是名(míng)酒企(qǐ)业渠道(dào)重心下移，和地方(fāng)酒企的(de)渠道有(yǒu)矛盾(dùn)。

　　其具(jù)体表现(xiàn)是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主要是100块钱以(yǐ)下的价(jià)位带，其原(yuán)因在(zài)于城市化(huà)，大(dà)部分劳动人口(kǒu)从农(nóng)村转移到城市后，消费(fèi)习惯变了，导致未(wèi)来升级(jí)空间(jiān)基数变(biàn)小；超(chāo)高端从5万(wàn)吨上涨到10万吨，次高端(duān)（售价在300-800元）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他(tā)给出了一组各价格带白酒(jiǔ)节前和节后的终端(duān)进货(huò)量数据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品下降19%，节(jié)后(hòu)上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高(gāo)端相(xiāng)关产(chǎn)品节前下(xià)降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元(yuán)中(zhōng)高端节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍酒李渡未来走向(xiàng)何方(fāng)让我们拭目以待。

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