关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点消息(xī)。

　　美联储布拉德(dé)：利率可(kě)能(néng)需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不(bù)进一(yī)步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他(tā)认(rèn)为美联储(chǔ)仍(réng)然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但(dàn)这不(bù)是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在联(lián)邦公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及(jí)其他国家和(hé)地区的境外(wài)投资者经(jīng)由香港与内(nèi)地(dì)基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面(miàn)互联互通(tōng)的(de)机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及(jí)结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算(suàn)业务(wù)的清算会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人(rén)民银行要(yào)求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限的(de)境外投(tóu)资者需(xū)同时申(shēn)请成为场外(wài)结算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场(chǎng)出(chū)现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布(bù)公(gōng)告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发(fā)布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债(zhài)券交易(yì)规则》第(dì)一百三十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易(yì)无(wú)效，不(bù)进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债的(de)转股和(hé)赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外(wài)围(wéi)市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次(cì)加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰(tài)期(qī)货(huò)研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜(cài)油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基(jī)本面的(de)改善(shàn)推(tuī)动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端(duān)的(de)利(lì)多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期前(qián)三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消(xiāo)费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环(huán)比下(xià)降，且(qiě)产(chǎn)量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌(diē)后，利空落(luò)地(dì)效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期(qī)下降的(de)乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自(zì)于马来(lái)西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空(kōng)因素(sù)逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调(diào)查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚(yà)截(jié)至4月底的(de)棕榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国(guó)内使用(yòng)量(liàng)增(zēng)加。受访的(de)九(jiǔ)位(wèi)分析师(shī)和贸(mào)易商(shāng)预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第1侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类7周末，国内棕榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度(dù)及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和(hé)国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)都在(zài)下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要(yào)原因(yīn)来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其(qí)消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的(de)1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满(mǎn)足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季(jì)节(jié)性增(zēng)加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的(de)去库更(gèng)多是供需(xū)双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库，需(xū)要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说(shuō)进口利润打开(kāi)，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产(chǎn)地(dì)库存压力(lì)明(míng)显恢(huī)复才有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长的年度(dù)时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随(suí)着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何(hé)可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于油脂来(lái)说，目(mù)前(qián)基本面仍然多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对(duì)国内市场(chǎng)的(de)压(yā)力持(chí)续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏(piān)高也使得油脂整体的(de)行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出(chū)独(dú)立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对(duì)大(dà)宗商品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用(yòng)消费(fèi)各(gè)占(zhàn)一半(bàn)，但各国(guó)生物(wù)柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物(wù)柴(chái)油产量的大(dà)幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自(zì)身基本面对价格波(bō)动仍(réng)然将(jiāng)起到主导作用。

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