30年“不败”的(de)可转债信仰(yǎng)，突然之间出现“断崖式(shì)”崩塌(tā)。

　　100元面值的(de)可转债(zhài)，*ST搜特的可转债搜特转债今天又是暴(bào)跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债(zhài)历史(shǐ)上(shàng)从未有过如此(cǐ)低价可(kě)转债，与此(cǐ)同时，各类低价转(zhuǎn)债接连雪(xuě)崩。分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，资(zī)金开始担心退(tuì)市和违约风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股市场今天也(yě)继续不乐观，自周(zhōu)二(èr)盘(pán)中冲高到3400点跳水之后，市场持续回落，上证(zhèng)指(zhǐ)数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要(yào)指数和多(duō)数板块下跌，深(shēn)证成指(zhǐ)跌(diē)1.23％，创业板指数和科创50指数(shù)也跌超1％。个(gè)股(gǔ)3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额(é)8481亿元，与前一日(rì)有(yǒu)所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的传(chuán)媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也(yě)跌超3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游等行业(yè)逆势飘红(hóng)上涨。

　　不过北上资金却是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市(shì)

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债市(shì)场

　　30年没(méi)有(yǒu)过(guò)的可转债退市历史，在(zài)今年(nián)5月一下(xià)被打破(pò)，先(xiān)是*ST蓝盾宣(xuān)告公司和(hé)蓝盾(dùn)转债被(bèi)告知要退市，打破了30年(nián)来的可转债没有出现正股和(hé)转债退(tuì)市(shì)的历史。接(jiē)着(zhe)没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值退(tuì)市，搜特(tè)转(zhuǎn)债持续(xù)暴跌，第2只打(dǎ)破历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜(sōu)特(tè)转债还在交(jiāo)易。

　　退市(shì)危(wēi)机之下(xià)，搜特(tè)转债今日(rì)再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜(sōu)特(tè)转债已经暴跌19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴跌，面值100元的转(zhuǎn)债如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股(gǔ)*ST搜特还在一字(zì)跌(diē)停，最新(xīn)收(shōu)盘价0.56元，触(chù)发面值退市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能面(miàn)临的(de)违约。彻底带崩了整(zhěng)个低价转债，过去的双低策略(lüè)似乎也(yě)不(bù)再奏(zòu)效。思创转债暴(bào)跌(diē)11％，而正股(gǔ)思创医惠只跌(diē)了(le)2％，塞力转债(zhài)暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞(sāi)力医疗只(zhǐ)跌(diē)了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转债等跌(diē)超6％。

　　如今(jīn)又(yòu)涌(yǒng)现大(dà)批价格跌破100元的低(dī)价转(zhuǎn)债，而一年前(qián)市场还在关注“消灭”100元以下可转债，一度(dù)没有转债价(jià)格(gé)低于100元。如今(jīn)是多只接连闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市(shì)场近期波动(dòng)剧烈(liè)

　　上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数周(zhōu)二在券商、银行等金融(róng)股带动之下(xià)，一度冲上3400点(diǎn)，而(ér)后快速(sù)跳水(shuǐ)。然后持(chí)续下行(xíng)，今日又(yòu)跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻(fān)红后，市场持续(xù)走低。

　　有分(fēn)析表示(shì)，近期(qī)市场(chǎng)波动(dòng)加剧，资(zī)金分(fēn)歧较大。

　　华泰(tài)证券近日策略点评表示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度(dù)冲量(liàng)明显+票据(jù)利率下(xià)行，数据走弱(ruò)在(zài)方向(xiàng)上不(bù)超预期(qī)，但幅度(dù)较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新(xīn)增(zēng)中长贷(dài)MA6同比(bǐ)走高，冷(lěng)热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲(chōng)式修复过(guò)后明显(xiǎn)走弱，单月新(xīn)增(zēng)创历史新(xīn)低(dī)，与(yǔ)地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基(jī)数(shù)效应外，主因C端新增(zēng)存款转负；3）私人(rén)部门中(zhōng)长贷仍(réng)在修复→全A非金融企业盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差(chà)及财报数据(jù)反(fǎn)映的制造(zào)业(yè)库存及(jí)产能周期位置看，弹性或有(yǒu)限。金(jīn)融(róng)数据再次印证复苏成色(sè)需巩固，或提(tí)升政策加码“恢复(fù)和扩大需(xū)求(qiú)”的可能。

　　前(qián)海(hǎi)开源基金近日(rì)也表示，后续来看市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超(chāo)预期，外需(xū)仍(réng)有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市(shì)场预期，除基数效应外，欧美的韧性(xìng)与东盟相对(duì)强劲的需求(qiú)均支撑了外需，内需同样在修复(fù)下市(shì)场分子(zi)端边(biān)际向(xiàng)好。

　　第(dì)二、国内外流动性(xìng)仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政治局会议仍然强调稳增长，应对(duì)弱复苏下流动性大概率仍然维持宽(kuān)松，同样仍(réng)可能(néng)有增量(liàng)政(zhèng)策出台，对市场(chǎng)均是呵(hē)护(hù)而非(fēi)压力(lì)；海外看，5月FOMC会议后市(shì)场(chǎng)基本已定价(jià)美联储本轮(lún)加息已至(zhì)顶(dǐng)点，仍然存在(zài)区域银(yín)行(xíng)风险隐患同时通胀仍在(zài)下行下，后续海外(wài)流动(dòng)性难(nán)更紧，外(wài)资对国内市场的流出(chū)压力不大。

　　总(zǒng)体来看，权重板(bǎn)块内(nèi)部的分(fēn)化，热门板块交易性的波(bō)动是指数调整主(zhǔ)因，但在内需修(xiū)复(fù)、外需韧性，且国内(nèi)政(zhèng)策呵(hē)护延续、外资流出压力不大下市场无大风险(xiǎn)，震(zhèn)荡(dàng)修复延续。

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