此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利率分(fēn)别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒(jiǔ)公(gōng)司相比(bǐ)也处于下(xià)风(fēng)，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率超过90%，而(ér)腰部的(de)今世(shì)缘、口(kǒu)子窖等企(qǐ)业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利(lì)率(lǜ)的直接原因之一(yī)就是珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经销开(kāi)支分别(bié)为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于(yú)同期分别占公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年(nián)时间，广(guǎng)告费就(jiù)砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同(tóng)时，珍酒李渡的存货正在(zài)逐步增加。报告期内，公司存(cún)货(huò)分(fēn)别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存(cún)货周转天数(shù)分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招(zhāo)股书(shū)解(jiě)释称大部分存货(huò)为(wèi)基(jī)酒，但(dàn)仍然(rán)有不少(shǎo)针对其产销失衡(héng)的(de)质(zhì)疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六(liù)福(fú) 身价230亿元

　　低(dī)于行业(yè)的毛利率和“豪横(héng)”的广告支出，这与珍(zhēn)酒李(lǐ)渡创始(shǐ)人吴向东(dōng)的操(cāo)盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵的一个普(pǔ)通农村家(jiā)庭，1992年，在湖(hú)南(nán)省外贸(mào)学校毕业(yè)的(de)吴(wú)向东，进(jìn)入其姐(jiě)夫(fū)傅军旗下新华(huá)联集团工(gōng)作。此后四年(nián)，他升至新华(huá)联(lián)集(jí)团董事、董事(shì)局副主席。也(yě)是(shì)在此(cǐ)，吴(wú)向(xiàng)东正式(shì)开启了他的白酒事业(yè)。

　　在傅(fù)军的帮助(zhù)下，吴向(xiàng)东在(zài)1996年拿下(xià)五粮液旗下川(chuān)酒王(wáng)的代理(lǐ)权，仅(jǐn)一(yī)年就将川(chuān)酒(jiǔ)王销量做到湖南第(dì)一。川酒王热销之后，大(dà)量仿冒产(chǎn)品涌现。同时(shí)，白酒市场竞争白热化(huà)，下游经销商(shāng)的日子越来越难(nán)，吴向(xiàng)东想自(zì)创(chuàng)白酒(jiǔ)品(pǐn)牌。

　　1998年，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)与五粮液(yè)签(qiān)订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白(bái)酒业(yè)首创了一种新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式(shì)，随后，金六(liù)福在(zài)这一年(nián)诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世界(jiè)杯，媒体将时任(rèn)男足(zú)主教练的米(mǐ)卢誉为神奇教练和好运福(fú)星。深谙营销的吴向东找来米卢担任金六福形象(xiàng)代(dài)言人。米卢(lú)穿着唐装(zhuāng)，面带(dài)微笑地说“中国人的福(fú)酒，金六福。”很(hěn)长一段时(shí)间，金六福的广告投放量都是全国(guó)第一。

　　在吴(wú)向东的广告轰炸下，金六福(fú)迅速成为国民白酒(jiǔ)，高峰期一(yī)天能发出57个车(chē)皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南(nán)知名白酒品(pǐn)牌(pái)湘(xiāng)窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控(kòng)制的金东集团旗下共(gòng)有华致酒行、华(huá)泽酒业集团(tuán)（下辖金六福、珍酒等(děng)12个酒企(qǐ)）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉(shè)足金融、文化旅游(yóu)、新能源(yuán)、互(hù)联网、酒(jiǔ)业等(děng)多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也(yě)一(yī)举(jǔ)成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人(rén)民(mín)币财富位(wèi)列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全(quán)国糖酒商品交易会(huì)上，阵阵寒意从会上传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的(de)相关(guān)论坛(tán)上，在酒水行业颇为知名的盛初咨询董事长王朝成放(fàng)出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增长(zhǎng)、收(shōu)入低增长或0增长、利润低增长(zhǎng)的内卷时代，并且(qiě)很可(kě)能刚(gāng)刚开始。

　　第(dì)一，2023年是(shì)行业(yè)的分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中度看趋势(shì)，真正(zhèng)的高端(duān)消费在疫情场景中(zhōng)并没有太(tài)受影响，次(cì)高端库存仍未(wèi)消化(huà)，区域酒(jiǔ)借助消费恢复较快。高端(duān)的恢复没有看到更强(qiáng)的动力，仍(réng)然在低(dī)位徘徊，一(yī)二(èr)季度上市公(gōng)司业绩会(huì)出现增(zēng)速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期(qī)看趋势，现在存在三(sān)个矛盾：一是产区(qū)和供需的矛盾，大产区都在扩产能(néng)，但销量(liàng)在下降；二(èr)是名酒企业(yè)都在(zài)向下(xià)扩展产品线，和(hé)地方酒厂会产生(shēng)矛盾；三(sān)是名酒(jiǔ)企业渠(qú)道(dào)重心下移，和(hé)地方(fāng)酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行(xíng)业销量为(wèi)671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的(de)主要是100块(kuài)钱以(yǐ)下(xià)的价位(wèi)带，其原因(yīn)在于城市化，大部分(fēn)劳动人口从农村转移到城(chéng)市后，消费习惯变(biàn)了，导致未来升级空间基数(shù)变小；超高端从5万(wàn)吨上涨到10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元(yuán)）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一(yī)组(zǔ)各(gè)价格带白酒节前和节(jié)后(hòu)的终端进(jìn)货(huò)量数据(jù)。其中：2000元以上相关产(chǎn)品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降(jiàng)41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中(zhōng)低端(duān)节前增长7%，节(jié)后(hòu)增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒李渡未来走向何(hé)方让我们拭目(mù)以待。

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