今年A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较(jiào)为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮(bāng)助投(tóu)资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会(huì)暨(jì)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合(hé)理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易(yì)方(fāng)达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发(fā)行，意(yì)味着，个(gè)人(rén)和机构投资(zī)者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资(zī)源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资本市(shì)场的价值发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了(le)不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体(tǐ)系(xì)，有助于(yú)提(tí)升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资(zī)本市(shì)场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央(yāng)国企上市(shì)公司质量(liàng)的(de)提升或(huò)将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更(gèng)符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国(guó)新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反(fǎn)映央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用(yòng)事(shì)业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看(kàn)，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商明(míng)确(què)表示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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