昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共(gòng)和银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的(de)押注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政(zhèng)府的(de)债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄(huáng)大(dà)豆李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回(huí)归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季(jì)度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步(bù)降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继(jì)续(xù)回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下(xià)，期(qī)价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了(le)压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而(ér)降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时(shí)期(qī)货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求转入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的(de)大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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