编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科(kē)技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既(jì)往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速美国管得了比尔盖茨吗走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配(pèi)次(cì)高端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路(lù)可能是想利用次高端(duān)和(hé)地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)美国管得了比尔盖茨吗好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公募老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金(jīn)域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推(tuī)出国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报(bào)全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新(xīn)能源(yuán)产业股票(piào)。从被(bèi)调(diào)出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业(yè)赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度(dù)业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)中有(yǒu)分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能(néng)源产业(yè)链中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时(shí)间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的(de)优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度(dù)压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据(jù)显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季(jì)报(bào)中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从(cóng)年(nián)初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一(yī)季(jì)的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美(měi)股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可(kě)持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核(hé)心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而(ér)上，看重公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低(dī)的估(gū)值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期(qī)调整较(jiào)为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司(sī)力(lì)捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国民(mín)经(jīng)济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万(wàn)家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计(jì)算机(jī)软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调的(de)领域也开始越发(fā)受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报(bào)中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了(le)科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期(qī)装备等(děng)板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是(shì)说其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在(zài)汽(qì)车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存(cún)可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或(huò)是行业(yè)复(fù)苏契机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮(li美国管得了比尔盖茨吗àng)眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军(jūn)工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上(shàng)一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代了(le)上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据(jù)优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势(shì)和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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