当(dāng)前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美(měi)国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就债务(wù)上(shàng)限问题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就解决债务(wù)上限问(wèn)题(tí)达成任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时(shí)间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月(yuè)的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道(dào)称，美(měi)国参议院多(duō)数党领(lǐng)袖(xiù)、民主党人查克·舒(shū)默、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗(fú)里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜登(dēng)与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议(yì)的可(kě)能(néng)性(xìng)不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债(zhài)务上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言(yán)论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过(guò)债务上限。美国财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦在(zài)致信国(guó)会领袖时(shí)发出了(le)债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估(gū)计是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债务上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前(qián)同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足多(duō)种(zhǒng)削减开支的(de)条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的(de)议案没(méi)机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到(dào)第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的(de)存(cún)款。同(tóng)时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行(xíng)过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有(yǒu)采(cǎi)取足(zú)够措施去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美国银行业的(de)这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报(bào)告，在对硅谷银行(xíng)的(de)监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会(huì)投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监管机(jī)构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银(yín)行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模较(jiào)高是促(cù)成银行挤兑的关键因素(sù)之(zhī)一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并(bìng)未认抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市定大量无保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有(yǒu)大(dà)量(liàng)存款的账(zhàng)户往往是由(yóu)企业客(kè)户持有的，这(zhè)些客户(hù)往(wǎng)往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交媒体和实(shí)时提(tí)款带来的风险，这些风抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市险也可(kě)能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战略石油储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二(èr)表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护美国经济(jì)和安全利益(yì)的(de)方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权并进(jìn)行必(bì)要的维护——这些也是对(duì)该储备进行良(liáng)好管理的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于(yú)美国政府(fǔ)设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分(fēn)化(huà)明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破(pò)前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报(bào)记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到(dào)近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美(mě抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市i)团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费预(yù)期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大消费基(jī)调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增(zēng)加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及(jí)预期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后咨询机(jī)构数据显示(shì)大(dà)豆压榨(zhà)保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的(de)累(lèi)库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前(qián)期超跌(diē)后的市场心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月库存环(huán)比可能(néng)大幅下(xià)降，进一(yī)步支撑了马棕及连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史(shǐ)极低库存水平(píng)，库(kù)存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量偏(piān)低主要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印尼(ní)工(gōng)人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致(zhì)当(dāng)月(yuè)产量环比降幅较往(wǎng)年(nián)更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国(guó)内外供需、消(xiāo)息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段(duàn)性的(de)宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美(měi)国经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美国非农就业等数据全(quán)面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业危机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济数(shù)据带来(lái)的美国经(jīng)济(jì)低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压(yā)有所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美(měi)豆新作(zuò)目(mù)前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的(de)持(chí)续(xù)性(xìng)

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和(hé)基(jī)本面(miàn)的压(yā)制(zhì)依(yī)然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背景下，我们(men)预(yù)期(qī)油脂很难具备持续(xù)的(de)上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时间节(jié)点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体也将进(jìn)入增库(kù)周期，在业内人士(shì)看来，进入(rù)增库周期已是(shì)事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性增产季，中(zhōng)期产地库存(cún)趋向(xiàng)回(huí)升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还(hái)需要(yào)几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存带来的并不算好的出(chū)口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产(chǎn)期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着超(chāo)于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的(de)产量(liàng)环(huán)比增幅可能还会(huì)更高，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来(lái)显著的累库(kù)压力，不利(lì)于产地(dì)报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累(lèi)库(kù)为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船期初(chū)步(bù)推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那(nà)么(me)油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以来(lái)早就已经进入(rù)累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库(kù)趋势也(yě)已经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库(kù)倾向也(yě)较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下(xià)滑(huá)的(de)油(yóu)脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的(de)棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口利润改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成本端原料的供(gōng)需及价格(gé)的变(biàn)化对油(yóu)脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期(qī)，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全(quán)球经济预期、美(měi)高利息(xī)对大宗商(shāng)品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完(wán)全(quán)，市场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善的(de)背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续(xù)性(xìng)反弹的基础，后(hòu)期涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断(duàn)，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆(dòu)油。待(dài)供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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