在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)定(dìng)开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金公司(sī)发布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最(zuì)近一个(gè)开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放(fàng)期最(zuì)后(hòu四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思)一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机构完成每(měi)个开放期最后(hòu)一个开放日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认(rèn)时，基(jī)金(jīn)的基(jī)金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两(liǎng)年(nián)多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两(liǎng)年(nián)来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中心四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思高级(jí)分(fēn)析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金(jīn)集(jí)中申赎(shú)影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能(néng)会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开(kāi)放日(rì)越(yuè)远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与基金的(de)发行节奏四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高(gāo)点入(rù)市就容(róng)易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金公(gōng)司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户(hù)利益(yì)导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和(hé)发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的(de)风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市(shì)场的(de)整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投(tóu)资(zī)策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)情绪火(huǒ)热(rè)时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规(guī)模(mó)要求基金(jīn)经理不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部(bù)门机构负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经(jīng)理(lǐ)能力(lì)范(fàn)围(wéi)内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的(de)定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破(pò)净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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