美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经为(wèi)此(cǐ)聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发(fā)布(bù)声(shēng)明确认(rèn)了(le)周(zhōu)三的(de)媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜在(zài)的(de)投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第(dì)一(yī)共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示(shì)，关(guān)于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合(hé)指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区(qū)性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭事(shì)件(jiàn)举(jǔ)行(xíng)听证会。会(huì)上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和(hé)银(yín)行有非常(cháng)独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集(jí)型的(de)科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行则有大量的数字资(zī)产(chǎn)风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国(guó)联邦和(hé)州政府官员(yuán)正在评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本(běn)周大(dà)幅(fú)下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地(dì)区(qū)银行基(jī)本面强劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半的美(měi)国人(rén)担(dān)心他们在(zài)银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表(biǎo)示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度担(dān)心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危机(jī)得(dé)到解决后，人们对存款安全(quán)的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人(rén)机撞(zhuàng)击了该(gāi)工(gōng)厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期(qī)阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家预计，要(yào)将通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还(hái)需要(yào)数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期(qī)加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次(cì)加息(xī)，本轮已累(lèi)计(jì)加息(xī)500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低(dī)，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自(zì)身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多(duō)体现的是金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影(yǐng)响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面，近期美(měi)国再度(dù)出现破产银行，造(zào)成美国(guó)股市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避(bì)险，主要还是(shì)与美(měi)国(guó)银行(xíng)危(wēi)机事件有(yǒu)关(guān)。另(lìng)外，美国债务上限(xiàn)问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)，市场担心(xīn)该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的一(yī)份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重后果，在(zài)三(sān)种预期情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态(tài)，对股市(shì)和(hé)商品等(děng)风(fēng)险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出(chū)现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层(céng)面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪(xù)是否(fǒu)有可(kě)能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级别演变(biàn)成(chéng)周度(dù)级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市(shì)场的(de)关注点集(jí)中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数(shù)的进一(yī)步动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况下(xià)，美国经济难以获得(dé)动(dòng)能。叠加(jiā)美(měi)国就(jiù)业(yè)市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币(bì)政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在(zài)于(yú)美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)会在接(jiē)下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是(shì)在银(yín)行业危(wēi)机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避(bì)险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限的(de)加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本(běn)面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的(de)表(biǎo)现是连续收(shōu)出长下(xià)影线。因(yīn)此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国(guó)为(wèi)稳定油价进行(xíng)着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度(dù)进(jìn)入(rù)供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步(bù)释放(fàng)，原油供(gōng)给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目(mù)前原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后期将(jiāng)不再(zài)存(cún)在(zài)加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的(de)底(dǐ)部(bù)可能已经(jīng)出现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目(mù)前原油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进(jìn)入一凝神静气的意思，凝神静气的意思解释段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个(gè)交(ji凝神静气的意思，凝神静气的意思解释āo)易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供应减少(shǎo)，稀(xī)释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)，华北(běi)部分地(dì)炼维持(chí)停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近期(qī)随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利(lì)润(rùn)压(yā)缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应存在(zài)收缩预期(qī)，后(hòu)续关(guān)注(zhù)国内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季(jì)节(jié)性淡(dàn)季(jì)，南(nán)方(fāng)开始进(jìn)入(rù)雨季，需(xū)求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原(yuán)油(yóu)，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的(de)压力(lì)，预计原油仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有(yǒu)较(jiào)强的(de)表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处(chù)历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游终端(duān)具备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物(wù)产中大期货研究(jiū)院(yuàn)能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善(shàn)，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差(chà)进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差(chà)开始回(huí)落(luò)，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化(huà)和英(yīng)力士重启提(tí)负(fù)，桐昆新产(chǎn)能(néng)释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽(qì)油库存(cún)进入(rù)4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调(diào)油(yóu)需(xū)求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价(jià)差(chà)进一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原油价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从(cóng)价(jià)格(gé)走(zǒu)势看(kàn)，也(yě)很可能演(yǎn)绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的(de)走势(shì)。

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