财(cái)联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的(de)动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾股(gǔ)份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其(qí)道(dào)的首季，包(bāo)括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专(zhuān)注(zhù)长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通(tōng)信(xìn)行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新入他(tā)所管理的(de)中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个(gè)很(hěn)重要的(de)临(lín)界值，往(wǎng)往预示(shì)着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念(niàn)股。除(chú)此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银(yín)华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之(zhī)下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己(jǐ)看好(hǎo)的行业(yè)，你(nǐ)重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合(hé)应用产品的研(yán)发(fā)和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先(xiān)关(guān)注应(yīng)用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年大(dà)概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的(de)机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适(shì)合在(zài)这个(gè)位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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