昨(zuó)夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和(hé)党人必(bì)须在没(méi)有任何(hé)要(yào)求(qiú)和(hé)条件的情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的(de)楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不(bù)提高政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的(de)债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日(r楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人ì)傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我(wǒ)们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标(biāo)细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库(kù)存(cún)水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的(de)助力(lì)。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上(shàng)涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了(le)产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所(suǒ)修复楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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