财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五(wǔ)开始止跌企稳四(sì)个(gè)交易(yì)日后价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前(qián)传导(dǎo)到(dào)A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛(shèng)新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽车(chē)消费(fèi)的火(huǒ)热，提(tí)升(shēng)消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消费者(zhě)对(duì)电动车的观(guān)望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略(lüè)上以(yǐ)企稳为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结(jié)，届时(shí)电池(chí)厂商库(kù)存水平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材料(liào)采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前(qián)期基数(shù)较低(dī)，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断(duàn)。“一方面(miàn)需要(yào)观(guān)察下游(yóu)库(kù)存(cún)状况，另(lìng)一方面还需要看终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家(jiā)主(zhǔ)流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对(duì)财联社(shè)记者(zhě)表示(shì)。该人士表示(shì)，电池(chí)厂(chǎng)商实际(jì)上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便启动大(dà)规模去库存(cún)举措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提(tí)到，目前(qián)库存已恢(huī)复至健康水平，此(cǐ)前暂停的(de)产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库存，有业(yè)内人(rén)士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规(guī)划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的(de)风向(xiàng)标，宁(níng)德(dé)时代(dài)一季度报(bào)告显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时(shí)代的库存已经退回到(dào)2022年(nián)第一(yī)季度的水平。材料价(jià)格和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车(chē)工(gōng)业(yè)协会常务副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材料(liào)短(duǎn)期大幅下(xià)降(jiàng)也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适(shì)当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)，行业要(yào)以之前(qián)大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列(liè)的(de)数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉(fěn)等系(xì)列(liè)材料价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商的库存(cún)也(yě)已经逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部(bù)白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗分电(diàn)池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂商和下(xià)游(yóu)车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带(dài)动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的(de)市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度(dù)新能源(yuán)汽(qì)车销量数(shù)据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季(jì)度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销(xiāo)售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上游的订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回(huí)调白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池(chí)回收(shōu)布(bù)局，来自(zì)终(zhōng)端(duān)材料(liào)回收(shōu)的产能(néng)也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧(jiù)电(diàn)池的总量(liàng)将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将(jiāng)进一步(bù)释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波(bō)浪式(shì)变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价格(gé)以及(jí)供需变化(huà)也将变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则认为，当前上(shàng)游库(kù)存水平依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需(xū)求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并(bìng)不(bù)是一个(gè)下(xià)游获(huò)利(lì)、上游(yóu)承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人(rén)士所乐(lè)见(jiàn)。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则命运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周(zhōu)期中获得更(gèng)多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年(nián)上一轮(lún)锂价(jià)下(xià)降中发(fā)生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入(rù)局的新公司(sī)，则面(miàn)临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮(lún)价格(gé)下(xià)降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们更能承受价格(gé)下跌和可(kě)能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意(yì)味着(zhe)，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或(huò)开采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按(àn)市(shì)价定期调整。但能获(huò)得上(shàng)游更低(dī)成本的(de)资源，让这两家(jiā)大企业(yè)更能容忍低价(jià)，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价(jià)减产(chǎn)时保(bǎo)持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新能源车(chē)市(shì)场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一(yī)个下(xià)游获利，上游承(chéng)压的(de)简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划(huà)投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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