北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)7日，备(bèi)受关(guān)注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈(hā)如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特(tè)和他(tā)的老搭(dā)档芒格(gé)在5个半小时(shí)的(de)提问环节中，回答了投资(zī)人(rén)的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的投(tóu)资(zī)者。“来自中国的投资者(zhě)是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如(rú)此分享自己在股东大会的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今(jīn)年也(yě)不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国都(dōu)具有(yǒu)竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为(wèi)更好的(de)国家，美国也(yě)可以(yǐ)如此。”巴(bā)菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多(duō)次公开表示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公(gōng)司(sī)进(jìn)行过(guò)投资部署，不过投资对象均(jūn)为中国公(gōng)司(sī)的(de)H股。根(gēn)据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不(bù)俗，恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因收(shōu)益率达(dá)到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会上(shàng)，作为董事长的(de)芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资(zī)中国(guó)是没有(yǒu)问(wèn)题(tí)的。相(xiāng)较(jiào)于(yú)投(tóu)资美国(guó)而言，投资中(zhōng)国可以让你用便宜的价格买到(dào)一(yī)些更好的公司，而(ér)这即便有一些不(bù)确定因素的影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投(tóu)资标准，A股哪些(xiē)股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特(tè)提出的“净资(zī)产收益(yì)率不(bù)低于20％而(ér)且能(néng)稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加(jiā)上(shàng)其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进(jìn)行(xíng)了(le)梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据(jù)三(sān)分(fēn)之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出(chū)色(sè)；而从近3年(nián)的净资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先(xiān)考虑净资产收益率指标，且(qiě)出于对(duì)公司的价(jià)值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标(biāo)达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年(nián)的净资产收益率来看，排(pái)名第一(yī)的分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参(cān)考了上市公(gōng)司(sī)最(zuì)新（截至5月5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司(sī)中(zhōng)挑(tiāo)选出了估值相对行(xíng)业平均值(zhí)偏(piān)低(dī)的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如(rú)既(jì)往偏爱快消领域，同时也在重金押(yā)注能源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银(yín)行(xíng)股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度清(qīng)仓(cāng)持有33年的百年(nián)老行——富国银(yín)行(xíng)。但巴菲特对(duì)金融(róng)领(lǐng)域的持仓仍(réng)有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这(zhè)类(lèi)之前(qián)商品信誉受过不良影响的公司(sī)进(jìn)行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家(jiā)相对(duì)符合巴菲特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如(rú)上表(biǎo)所(suǒ)示，这18家公司(sī)涉及(jí)吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领域(yù)，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五(恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因wǔ)年内，酒企(qǐ)表现出色，净(jìng)利(lì)润复(fù)合年增长率(lǜ)均(jūn)在(zài)22％以(yǐ)上，其(qí)中(zhōng)泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在饮(yǐn)料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不(bù)少行业(yè)龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正(zhèng)，恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因达到巴菲特关(guān)注的最(zuì)低(dī)标(biāo)准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前(qián)这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业(yè)滚动市盈率，所以或(huò)还需要(yào)等待入(rù)场时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛选(xuǎn)出的18家公司中(zhōng)，家用(yòng)电器行业公司上榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业市盈率之差来看，差距最(zuì)大的是(shì)主营集成电(diàn)路设计(jì)的中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻(gōng)数字营(yíng)销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露(lù)的承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股价(jià)均(jūn)有上涨。其(qí)中，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经也(yě)曾(céng)筛选出相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑(jí)的(de)22只股票，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述(shù)两家公司自2018年(nián)以来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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