编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科(kē)技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价(jià)迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上(shàng)季(jì)持(chí)平稳(wěn)居首位。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消(xiāo)费和(hé)新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的(de)整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食(shí)品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三(sān)者(zhě)在上一季(jì)度(dù)就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医(yī)学(xué)近日率先(xiān)推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的(de)施(shī)成外，本周一(yī)众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与新能(néng)源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的(de)公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的(de)年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在信(xìn)澳研(yán)究优选中(zhōng)还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目(mù)前在管产品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计(jì)，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相(xiāng)对(duì)较多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正收益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的(de)收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季度(dù)可以(yǐ)看出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是(shì)游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的(de)第(dì)三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了(le)有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒(chǎo)作(zuò)相关(guān)题(tí)材，对于这样的(de)行(xíng)情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这(zhè)样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司的(de)核心竞争力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗市场，特别是前期调整较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较强的(de)新(xīn)能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度(dù)新(xīn)近重仓的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山(shān)在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合同(tóng)的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续(xù)增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇(yù)非(fēi)议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，年内他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的7只基(jī)金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成名的(de)万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是(shì)万家科(kē)技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用(yòng)中微(wēi)公司(sī)替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域(yù)也(yě)开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的(de)十大(dà)流通股股东(dōng)中，富(fù)国(guó)天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自(zì)管(guǎn)理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子(zi)赛(sài)道股票(piào)在其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触(chù)底回升(shēng)的(de)过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只是(shì)一(yī)个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔(gé)三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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