昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性外，掉期(qī)交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要(yào)求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出(张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事chū)。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥(féi)造(zào)成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对(duì)应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出(chū)现明显提(tí)升(shē张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事ng)，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度(dù)二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续第三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的(de)大(dà)势(shì)，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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