昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周(zhōu)末(mò)再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平(píng)一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成(chéng)功打压(yā)通胀。美(měi)联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多(duō)与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一(yī)定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的(de)备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下(xià)游的原(yuán)料(liào)库存2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓(cāng)的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需(xū)预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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