昨夜(yè)今(jīn)晨，全球投(tóu)资界“春(chūn)晚”——伯克希尔年度(dù)股东(dōng)大会召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开(kāi)始(shǐ)，今年8月30日将满93岁的巴菲(fēi)特和老搭档、已经(jīng)99岁的芒格出席伯克(kè)希尔哈撒韦年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会的问答环节(jié)。

　　本(běn)次大(dà)会(huì)召开时的宏观背景颇不平静：美国银行业动荡不(bù)安，债务上限(xiàn)谈判僵持，经济(jì)徘徊(huái)于衰(shuāi)退的(de)危险边缘(yuán)，地(dì)缘(yuán)政治冲突持续升温，人(rén)工智能正带(dài)来重大的机遇(yù)和风险，怀着“朝圣”心(xīn)态而来的投资者们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革(gé)时代的点评(píng)和(hé)投资智慧。

　　大会召(zhào)开(kāi)前，伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦发(fā)布一季度财报显(xiǎn)示，第一季度净利润355.04亿美元，去年(nián)同(tóng)期为55.8亿美元；第一(yī)季(jì)度(dù)营收(shōu)853.93亿(yì)美元，去年同期(qī)为708.1亿(yì)美元；第一季度投资和衍生品收益为(wèi)347.58亿美(měi)元，去年(nián)同期为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来看看巴菲(fēi)特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支持倒闭(bì)的硅谷银(yín)行“将带来灾难(nán)性后果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒(dào)闭后，监管机构必须做出赔(péi)偿所(suǒ)有储户的决(jué)定，因为不(bù)这样做可(kě)能会损害全球金融(róng)体系。

　　“这将是灾(zāi)难性的，”巴菲特在回答一(yī)个问题时说，如果储户得不(bù)到补(bǔ)偿，它给美国经济带来的后果无法想象。

　　2.美国和中国发生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴菲特和(hé)芒格都认为，中美关系紧(jǐn)张对两(liǎng)国(guó)会造成不必要(yào)的伤害。芒格说：“美(měi)国(guó)和中国发生冲突是(shì)很愚蠢(chǔn)的。我们应该做的就是和中国和睦相处(chù)。美(měi)国应该(gāi)与中国大(dà)量开展自由贸易。”巴菲特(tè)说，中(zhōng)美(měi)会有竞争，但一直都需要判断，如果没有对方回应，事情能有(yǒu)多大进步。两国(guó)都会(huì)有(yǒu)竞争力，都(dōu)可以繁(fán)荣发(fā)展。

　　3.巴菲特：过(guò)去(qù)几个月的波动(dòng)可能是二战以来最厉(lì)害的一次

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，我们大部(bù)分(fēn)的事业(yè)，在今年(nián)报告的(de)营收都会比去年较低，这都是因为(wèi)过去6个月经济的不景气造(zào)成(chéng)的(de)。

　　巴菲(fēi)特称，过去的(de)这几个月公司都经历了很多(duō)的波动(dòng)，这(zhè)可(kě)能是二战以来最厉害的一次，二战的时候我们没有办(bàn)法获得商品、货物，但是这(zhè)一次的波动来自于(yú)另(lìng)外一个地方，他们可能在过去的(de)6个月中出现了(le)存货(huò)过多的情况，这不是说好像(xiàng)失业率、就业率的情况造成的，但是现在的经济(jì)环(huán)境在这六个月已经非常不一(yī)样了，而我们(men)很多的经理人对于(yú)这种(zhǒng)情况感觉到比较(jiào)惊讶(yà)，存货怎么会一下子那么多卖不出去(qù)。现在我们(men)才慢慢(màn)地让(ràng)销售情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)恢(huī)复。

　　4.“好日子可(kě)能(néng)已经(jīng)结束”！巴(bā)菲特第一季度净卖出(chū)104亿(yì)美元股票

　　巴菲特说，他在第(dì)一(yī)季度(dù)是(shì)股票的净卖家。财报显示，伯克希尔(ěr)出售了价(jià)值132亿美元的股(gǔ)票，仅买入了28亿美(měi)元。净卖(mài)出104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数据突显出，巴菲特和他(tā)的(de)长期得力助手查理·芒格(gé)认为，当期的估值(zhí)没有(yǒu)吸引(yǐn)力。自(zì)今年年初以(yǐ)来，该公司的现金(jīn)储备(bèi)增加了20亿(yì)美元(yuán)，达到1306亿美元，为2021年底以(yǐ)来的(de)最高水(shuǐ)平。

　　芒格上个月表示，随(suí)着美联储加息(xī)和经济放缓，投资者(zhě)应(yīng)该降低对股市回(huí)报(bào)的预期。

　　巴菲特(tè)对自己的(de)企(qǐ)业做(zuò)出了悲(bēi)观的预测山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤：好日(rì)子可能已(yǐ)经(jīng)结束。这位亿万富(fù)翁(wēng)投资者预计，随着(zhe)经济(jì)低迷放缓，伯克希尔哈撒韦(wéi)公司大部分业(yè)务(wù)的收益今(jīn)年将(jiāng)下(xià)降。因为在过去6个月(yuè)左右的时(shí)间里，美国经济的“令(lìng)人难以置信的增长时期”已经接近尾声。伯克希尔经(jīng)常被视为经济健(jiàn)康状况的代表(biǎo)，因为(wèi)其业(yè)务(wù)范围广泛，从铁路到电力公用事业和零(líng)售。巴菲(fēi)特(tè)曾表(biǎo)示，伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)公司的(de)成功归功于(yú)过去几十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是(shì)阿(ā)贝(bèi)尔

　　巴菲(fēi)特(tè)指出，阿贝尔一定会继承我的工作，但他还会与贾(jiǎ)恩一起协商，做最后的决策。公(gōng)司传承在执(zhí)行(xíng)上并不是这么简单，管(guǎn)理(lǐ)伯克希尔可能不仅需(xū)要现在的这五个下一(yī)代领导人，而是更多(duō)有能力的人。如果他(tā)们不能处理(lǐ)得当的话，他(tā)就(jiù)不会将伯克希尔交给(gěi)他(tā)们。他还(hái)补充，每一个(gè)公司的情况(kuàng)都不(bù)一样。

　　芒格则表示(shì)，现在(zài)伯克希尔(ěr)内部都很支持(chí)阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯狂印钱(qián)

　　有(yǒu)投资者提问：美联储现有(yǒu)的资产负(fù)债表(biǎo)规模是否令(lìng)你担(dān)忧？

　　巴菲特表称他不担心美联储，支持美联储压低通胀率的使命，他也(yě)不担心美联储的资产负(fù)债表，尽(jǐn)管打趣称“那是一个很大的数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看(kàn)到美联储资产负债表从8000亿美元增至(zhì)2.2万亿美元，就(jiù)让他想到一句话“现金永远(yuǎn)不是(shì)垃圾(jī)”。但(dàn)是他反(fǎn)对疯狂(kuáng)印钱令通(tōng)胀暴涨，就像二战(zhàn)刚(gāng)结束时(shí)美国(guó)所经(jīng)历的(de)那(nà)样。对(duì)此(cǐ)芒格也持相(xiāng)同(tóng)观点，称如果靠不(bù)断印钱来解决短期问题将会(huì)有负面的后果。

　　7.为何大幅(fú)持仓石油(yóu)股？

　　巴菲特表示(shì)，美(měi)国没有其他地方(fāng)可(kě)以像二叠纪盆地(dì)（permian）一样有这(zhè)么多石油(yóu)储备。不过页岩油井的衰败也很快，开井第一天可(kě)能产(chǎn)量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也许一年或者一年半就枯(kū)竭(jié)了。

　　“我非常喜欢(huān)西方(fāng)石油的管(guǎn)理层，对他们也很熟悉。西(xī)方石油做了很多好的事情，建了(le)很多新(xīn)井(jǐng)还能盈利。伯克希(xī)尔并不会购买西方石油的控股权，管理层(céng)已经很棒(bàng)了。未来不确定(dìng)是否会继续(xù)购买更多石油公司的股票，但(dàn)对现在持股量很满意。”巴(bā)菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币能取代美元的储备货币地位

　　有(yǒu)投资者(zhě)提问：美国大(dà)批发债(zhài)，美(měi)联储让(ràng)债务货币化，中国巴西沙特等(děng)都在与美元脱钩(gōu)，在这(zhè)种环境(jìng)下，美元的货币储备地位何时会受威胁？

　　巴菲(fēi)特认(rèn)为，没有(yǒu)取代美元储备货(huò)币地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有人(rén)比美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔更了(le)解(jiě)形势，但他无(wú)法控制(zhì)财政政策(cè)。谁都不知道，一(yī)种纸币(bì)能坚持用(yòng)多久才(cái)会失控，尤其是在这种货币是全球(qiú)储备货(huò)币(bì)的时候。

　　巴菲特(tè)认为，美(měi)国要大举(jǔ)印钞很容(róng)易(yì)，但应该非常小心。如果货币太多(duō)，一(yī)旦(dàn)把通胀的精灵从瓶(píng)子(zi)里(lǐ)放出来，就很难(nán)恢(huī)复，人们会对(duì)货币失去信任。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)称(chēng)，无法预(yù)测会有什么结果，反正(zhèng)不会是好结果。现在（大量(liàng)发债）是一(yī)个非(fēi)常政(zhèng)治化(huà)的决策。

　　芒(máng)格(gé)说(shuō)，在(zài)某些时候，通过印钞赢得(dé)选(xuǎn)票会适得其反。芒格(gé)在提到日本的货币政策和(hé)财政政策时说，日本用日元做了些(xiē)奇(qí)怪的事。对(duì)于(yú)日本实施的经济政策，日本人应该接(jiē)受(shòu)并作(zuò)出应对。巴(bā)菲特补充说，如(rú)果日元是储备货币，那些事(shì)不可(kě)能发生。巴菲特(tè)说(shuō)，他佩服日本(běn)，日(rì)本(běn)有(yǒu)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤一个更有凝聚力(lì)的(de)社会，但美国不(bù)应(yīng)该效仿日本。不(bù)断印钞是疯狂的。

　　猪价持(chí)续低迷，国家(jiā)研究启动(dòng)第二(èr)批中央冻猪肉收储

　　今(jīn)年以来，在供大(dà)于(yú)需的市(shì)场(chǎng)格(gé)局下，我国生(shēng)猪(zhū)价格整体偏弱运行(xíng)，期间最(zuì)高仅涨(zhǎng)至16元/公斤，最低跌至14元/公(gōng)斤以下(xià)。

　　回(huí)顾(gù)今(jīn)年春(chūn)节过(guò)后(hòu)的(de)猪价走势，记者(zhě)查(chá)询(xún)上(shàng)甲(jiǎ)数(shù)据(jù)梳理(lǐ)发现，2月中旬至3月(yuè)初期(qī)间(jiān)，生猪(zhū)价格(gé)曾出现一波企稳(wěn)反弹，但在(zài)涨至16元(yuán)/公(gōng)斤后再次振荡下跌，直至4月(yuè)17日(rì)跌(diē)至今年低(dī)点(diǎn)13.9元/公(gōng)斤(jīn)后，才再(zài)度出现(xiàn)小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五(wǔ)一假期前又略(lüè)有回(huí)落。

　　在(zài)近期生猪(zhū)价(jià)格低位运行的(de)情况(kuàng)下，国家(jiā)发改委于(yú)5月(yuè)5日下午(wǔ)发布最新研(yán)究(jiū)收储的公(gōng)告称(chēng)，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全(quán)国平均猪粮(liáng)比价(jià)为5.21：1，处(chù)于过度下跌(diē)二(èr)级预警区(qū)间。根据《完善政府猪肉(ròu)储备调节机(jī)制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规(guī)定，国家发改委(wěi)会同有(yǒu)关部(bù)门研究(jiū)适时(shí)启动年内第二(èr)批(pī)中央冻猪肉储备(bèi)收储(chǔ)工作，推动(dòng)生猪价格尽快回归(guī)合理区间。

　　在国家发(fā)改(gǎi)委(wěi)发声后，生猪(zhū)期货市场预期走强(qiáng)，应(yīng)声上涨。截至5月5日下午收(shōu)盘，生猪期货主力合约2307报收16165元(yuán)/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生(shēng)猪现货市场(chǎng)整体延续振荡下跌走势，价格无太大(dà)起色。徽商期(qī)货生猪分析师尉(wèi)秀接受期货日(rì)报记者采访时表示，4月来生猪现(xiàn)货价格(gé)呈先(xiān)跌(diē)后涨再跌的振荡走势。

　　“具(jù)体来看，4月初至中旬，因需(xū)求缺乏明显利好，叠(dié)加散户逢高(gāo)出栏(lán)心态增强(qiáng)，利空生猪价格(gé)，猪价振荡回落并在4月17日逼近春(chūn)节(jié)后低点（1月(yuè)31日13.95元(yuán)/公斤）；随(suí)后进入4月(yuè)中下(xià)旬后(hòu)，在相对较低的(de)猪(zhū)价下(xià)，市(shì)场心态开始转变(biàn)，养殖端低价惜售情(qíng)绪(xù)强、二育(yù)询盘增加，支(zhī)撑价(jià)格(gé)止跌反弹，同(tóng)时冻(dòng)品(pǐn)猪肉(ròu)价格的相对优势(shì)也刺激(jī)贸易商(shāng)从进(jìn)口肉采购(gòu)转(zhuǎn)向(xiàng)对国(guó)内冻品(pǐn)猪肉采(cǎi)购(gòu)，支撑屠宰企业分割入(rù)库意(yì)愿加(jiā)大，再叠加月底逢五一假期备货，猪肉终端需(xū)求有所好转，猪价(jià)升至4月25日的15.12元/公斤；而此后(hòu)，较高的成本导致生猪(zhū)二(èr)育(yù)入(rù)场转为(wèi)谨慎(shèn)，屠企分割比例(lì)也(yě)有(yǒu)开(kāi)收敛，叠(dié)加月末(mò)部分集(jí)团企业(yè)有提前出栏迹象，在缝节必跌的(de)‘魔(mó)咒’下，月末价(jià)格(gé)再次回(huí)落，截至(zhì)4月(yuè)28日猪(zhū)价跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说(shuō)。

　　而五一(yī)小长假期间(jiān)，虽有节假日提振，但生猪现货(huò)价格平(píng)均也仅有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱态势(shì)。申银(yín)万国期货农产品高级分析师徐盛(shèng)告诉记者，目前生猪处于需(xū)求淡季，同时五一节前各养殖类(lèi)上市公司公布(bù)一季报显示其经营数据纷纷亏损，若猪价(jià)长期(qī)维(wéi)持(chí)低迷，养殖企业超(chāo)预期去产能(néng)将对行业(yè)的发展(zhǎn)不利，容易导致猪价(jià)的大(dà)起大落。在(zài)这个节点，国家发(fā)改委宣布收储，可以看出(chū)国家对生猪养殖行业健康发展的重(zhòng)视与呵护，有助于提振市(shì)场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周五生猪期货(huò)盘面随即作出反(fǎn)应走多(duō)。从收(shōu)储本身看(kàn)，不(bù)会带来(lái)实质性生猪需求的(de)增长。不过(guò)，倘若收储(chǔ)调控长期密(mì)集执行，叠(dié)加二育等利多因素共振，或会给市场带(dài)来比较(jiào)明(míng)显的利多影响(xiǎng)。”尉(wèi)秀说。

　　生(shēng)猪价(jià)格磨底(dǐ)何时(shí)结束？

　　五(wǔ)一节假日(rì)过(guò)后，尉秀(xiù)告诉记者，因生猪终端需求缺乏实质性利好，短期(qī)内猪(zhū)价(jià)或(huò)延(yán)续(xù)低位区(qū)间振(zhèn)荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需求端看，尉(wèi)秀表示，参考2020年(nián)至2022年的屠宰数据，每年(nián)5月宰量均(jūn)有不(bù)同程度(dù)的提升，但也非猪肉季(jì)节(jié)性消费旺(wàng)季。

　　从(cóng)供给端看(kàn)，据国家统计(jì)局最新数据，截至今年一(yī)季度(dù)，全国生(shēng)猪出(chū)栏1.99亿(yì)头，同(tóng)比增长1.7％，出(chū)栏量处于近五(wǔ)年同期高(gāo)位水平；生(shēng)猪存栏(lán)4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记者，虽(suī)然今(jīn)年一季(jì)度生(shēng)猪存栏环(huán)比(bǐ)出现下跌，但同比依旧增长，并处(chù)于近(jìn)9年同期(qī)相对高(gāo)位(wèi)。

　　此外从生猪产能(néng)变化(huà)来看，尉(wèi)秀表示，据(jù)农(nóng)业部监测，2023开年以来(lái)，国内能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏已连续三个(gè)月下降，但(dàn)下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏量(liàng)为4305万头，环比下(xià)跌0.87％，较2022年同期增加(jiā)2.90％，依然高于(yú)4100万头的正常(cháng)产能调控(kòng)目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第(dì)三方机构(gòu)数据，国内能繁(fán)母猪存栏自2022年11月开始下(xià)滑，已(yǐ)经连续(xù)5个(gè)月下滑，累计(jì)下降(jiàng)幅(fú)度为5.33％。其(qí)中，3月(yuè)环(huán)比下(xià)降1.95％，较(jiào)2022年同期增(zēng)加2.96％。“从(cóng)不同口径的统(tǒng)计(jì)数据可以看(kàn)出，生猪产能有继续回调走势(shì)，但截(jié)至3月降幅均有(yǒu)限(xiàn)。综(zōng)合来看，当下产能(néng)基础依(yī)旧稳固，生猪(zhū)供应充(chōng)盈，并没有出现能够驱动周期上行趋势的力(lì)量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来(lái)，伴随着(zhe)猪价再(zài)次(cì)阶(jiē)段性走(zǒu)低，二(èr)育补栏(lán)或会再次进场(chǎng)，带动猪价走高山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤；但(dàn)今年(nián)二次育肥(féi)进出(chū)场节奏切(qiè)换加快，需关注进出场节奏对猪价的带动。此外受冬季猪(zhū)病等影响，今年2-3月有比较明显的小体(tǐ)重猪急抛(pāo)，出(chū)栏量的提前透支将在6月(yuè)前后显(xiǎn)现，对期货LH2307盘面的利多影(yǐng)响或许(xǔ)在5月(yuè)份有体现。总的(de)来看，5月猪价(jià)价格重心或高于4月，建(jiàn)议继续重点关注(zhù)二(èr)次育(yù)肥、冻品入库及(jí)收储带来的情绪面影响。

　　方正中期饲料养(yǎng)殖(zhí)板块研究员宋从(cóng)志认(rèn)为，短(duǎn)期来看，当前(qián)生猪整(zhěng)体屠宰量仍维持高(gāo)位，并高(gāo)于去年同期(qī)水平，出(chū)栏体重(zhòng)虽有连(lián)续(xù)回落，但绝对体重(zhòng)仍在120kg以上，反映上游大猪仍(réng)在释(shì)放之(zhī)中，二育增(zēng)加(jiā)导(dǎo)致(zhì)大猪仍有(yǒu)阶段(duàn)性出栏压力。尤其去(qù)年6月份以来能繁母猪环比增加(jiā)带来的生(shēng)猪出(chū)栏(lán)在5月(yuè)份可能继续(xù)保(bǎo)持惯性增涨(zhǎng)。但(dàn)今年(nián)二季度开始生猪(zhū)市场将逐步(bù)过度至季节性旺季，因此(cǐ)生猪近(jìn)端现货价格(gé)大概率已在慢慢接近(jìn)底部。

　　中长期(qī)来看，尉秀表示，下半年是生猪需求的(de)旺季，叠加(jiā)能繁(fán)母猪的调(diào)减在下(xià)半年(nián)会有一定程度的体现，价格重心或高于上半年，2023年全年猪价的高点有望在(zài)下(xià)半(bàn)年形成。

　　“我们(men)认(rèn)为，上(shàng)半年(nián)生猪供应压力最大的时间点有望逐步过去(qù)，叠加经济(jì)复苏(sū)、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪(zhū)肉收(shōu)储，消费端恢复后下方现货(huò)价(jià)格(gé)空间有限并(bìng)有(yǒu)望(wàng)反弹。但考(kǎo)虑(lǜ)到2022下半年生猪养殖(zhí)利润偏(piān)高，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)恢(huī)复，2023年生猪(zhū)总体供应有望逐步(bù)增加，全年(nián)猪价重心(xīn)仍将低于2022年，交易节奏的把握将更(gèng)为关键。”徐盛建(jiàn)议(yì)，长期投资(zī)者可(kě)以在养猪成本(běn)一带逐(zhú)步择(zé)机(jī)入场买(mǎi)入生猪2307合约，另(lìng)外(wài)等(děng)反弹后逢高空2309合约。

　　宋(sòng)从志表示(shì)，当前生猪期货2305合约期(qī)现已在逐(zhú)步回归(guī)，2307及2309合约对(duì)2305旺季升(shēng)水扩(kuò)大，由于(yú)生猪期价目前整体(tǐ)估值不高，后续在(zài)收储(chǔ)加持下(xià)，期(qī)价存在继续往上修(xiū)复(fù)的空间。建议投(tóu)资者在交易上可(kě)从(cóng)单边转为观望，边际上警惕(tì)饲料养殖(zhí)板块集体估值(zhí)下移(yí)带来的系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤