一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也越(yuè)来(lái)越受到(dào)个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看读西的字有哪些，读喜的字有哪些，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个(gè)重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的(de)投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场。读西的字有哪些，读喜的字有哪些相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基(jī)金管理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会带(dài)来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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