4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后(2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单hòu)国内需求持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工负(fù)荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调(diào)研(yán)结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人(rén)士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的(de)开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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