关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一(yī)定时间(jiān)，看看(kàn)经济数(shù)据(jù)表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的(de)激进政策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有(yǒu)必(bì)要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情(qíng)景。我认为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家和地(dì)区的境外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联(lián)互通(tōng)的(de)机制安(ān)排，参与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初(chū)期(qī)可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需(xū)与外汇交易(yì)中心签署报价商(shāng)协议(yì)，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业(yè)务的(de)清算会员(yuán)或(huò)该(gāi)类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符(fú)合人民银(yín)行要求并完成内(nèi)地银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场情况适时(shí)调(diào)整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券(quàn)交易(yì)规则(zé)》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本(běn)面(miàn)迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25一个男人出轨了还爱自己的老婆吗个基点，这是本(běn)轮加息周期的(de)第十(shí)次加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同(tóng)时(shí)，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决(jué)定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而(ér)豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场的强力(lì)反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮(yǐn)端的(de)利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一季度业绩(jì)大(dà)增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮(lún)补库需求(qiú)。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期(qī)马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市(shì)场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估(gū)下降的原因来(lái)自于马来西亚(yà)国内(nèi)消费需(xū)求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本面供应增加的(de)利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报(bào)道(dào)，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来(lái)西亚国内使用量增(zēng)加。受(shòu)访的九位分析师和(hé)贸易(yì)商预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水平。中国粮油商务网监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下(xià)降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产量的(de)季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼国内出(chū)口(kǒu)政策(cè)限制(zhì)导致的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受到(dào)年初国内疫情防控措施优(yōu)化调(diào)整带来的(de)餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位(wèi)运行导致棕榈油替(tì)代(dài)性能大大增强，也进一步(bù)刺(cì)激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然(一个男人出轨了还爱自己的老婆吗rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出(chū)口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为(wèi)全(quán)球主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都(dōu)仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库(kù)周期，因产(chǎn)量(liàng)处(chù)于年(nián)内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水平低是(shì)去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的(de)结(jié)果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力(lì)下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是说(shuō)进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明(míng)显利(lì)多因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候(hòu)的发生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人(rén)士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在(zài)周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高(gāo)也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的(de)行情难以表现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于(yú)偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走(zǒu)势，单(dān)边行情(qíng)仍将比(bǐ)较一个男人出轨了还爱自己的老婆吗(jiào)多(duō)地(dì)被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期(qī)当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生物(wù)柴油政策(cè)比例(lì)一段时期内是固定的，不(bù)会因为原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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