“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方srds是什么意思，srds是什么意思啊面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际(jì)出口增(zēng)速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增(zēng)速与中国出(chū)口基(jī)本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电(diànsrds是什么意思，srds是什么意思啊)出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半(bàn)导(dǎo)体出(chū)口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多(duō)大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要的(de)作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们(men)认为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百(bǎi)分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的(de)年均下跌(diē)份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国(guó)全(quán)年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三(sān)年，分(fēn)别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的(de)不确(què)定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那(nà)么(me)大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足(zú)。

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