随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取(qǔ)代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的(chāo)配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数(shù)量最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。<你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的/p>

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过(guò)努力不(bù)断(duàn)扩大能力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三(sān)分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银(yín)定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续(xù)维持权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国(guó)信用债(zhài)、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了(le)向(xiàng)小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价(jià)值风格(gé)基金和股票，以及与数字(zì)经济相关(guān)的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在(zài)一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分(fēn)化巨大的(de)市场中(zhōng)，基(jī)于(yú)对(duì)长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深度(dù)价值和价值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng)大(dà)幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的(de)权益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国产替(tì)代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数(shù)字经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的(de)估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随(suí)着节(jié)日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造(zào)板(bǎn)块，特(tè)别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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