今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企利用(yòng)资(zī)本(běn)市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万(wàn)份的(de)，认购费用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家(jiā)基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个(gè)人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企板块的(de)投资(zī)逻辑是(shì)比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国特色(sè)现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年(nián)三(sān)季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系的推(tuī)进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回(huí)购总额占总市(shì)值比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题(tí)上(shàng)市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xi一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水à)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后续将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是(shì)贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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