关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决(jué)策者(zhě)可能不得不进一步提(tí)高利(lì)率(lǜ)以给通胀(zhàng)降(jiàng)温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应(yīng)该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的(de)激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为(wèi)美联储仍然(rán)可以实现软着陆(lù)，在(zài)不触发经济(jì)严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市(shì)场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备(bèi)工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及(jí)其(qí)他国家和地区的境外(wài)投资(zī)者经由香港与内地(dì)基础设施(shī)机构之(zhī)间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通的机(jī)制安排，参与内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场。初期可(kě)交易(yì)品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境内投(tóu)资(zī)者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商(shāng)协议，并(bìng)为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的(de)清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银(yín)行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外机构(gòu)投资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司的清算会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后(hòu)续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券(quàn)交易规则》第(dì)一(yī)百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预(yù)期以及(jí)欧美(měi)银(yín)行业(yè)危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外(wài)围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下(xià)降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力(lì)反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大(dà)增(zēng)，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前三(sān)天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方(fāng)面，凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现(xiàn)不同程度的停机计(jì)划，市场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降(jiàng)，且(qiě)产量(liàng)降幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预(yù)估(gū)下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增加(jiā)的利(lì)空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下(xià)库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下降，但原因各有不(bù)同(tóng)。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼(ní)国(guó)内(nèi)出(chū)口政策限制导(dǎo)致的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货(huò)价差高位(wèi)运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。中国(guó)和印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍(réng)处于历史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位(wèi)，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是(shì)供需双重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累(lèi)库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产(chǎn)地(dì)让利(lì)，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来产地的累(lèi)库(kù)必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)在周四(sì)也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市(shì)场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美(měi)国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整体的行情难(nán)以表现得特别(bié)强势。不(bù)过，油(yóu)脂的(de)估(gū)值在(zài)偏低的油粕比和(hé)当前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立(lì)走势，单(dān)边(biān)行情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的(de)，不会因为原(yuán)油及(jí)宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价(jià)格(gé)波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。

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