金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会(huì)融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存(cún)款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿(yì)元(yuán)，非银(yín)行业金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券点评(píng)如(rú)下(xià)：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银(yín)行信贷山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗额度和企业(yè)信贷(dài)需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持平(píng)，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个(gè)人存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú)减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节(jié)性(xìng)波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末(mò)季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反(fǎn)映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证券看(kàn)法较(jiào)为一(yī)致，招商宏(hóng)观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端(duān)出现了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一(yī)般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存(cún)款的去向问题(tí)，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居(jū)民(mín)存款减少更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗居(jū)民端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足(zú)的(de)情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新增(zēng)信贷量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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