尽管周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏(xià)在(zài)4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的(de)表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应(yīng)对(duì)策(cè)略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行(xíng)情，春(chūn)季躁旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年(nián)四月(yuè)份(fèn)到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬(xún)六(liù)月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的(de)推(tuī)动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按(àn)此速度再调(diào)整一段时间(jiān)，估计在(zài)5月基本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计(jì)算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消费电子(zi)板(bǎn)块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春季(jì)躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到(dào)来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了(le)AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带(dài)来了机会(huì)。国海证券同(tóng)样(yàng旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释)在研(yán)报(bào)中指出，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供(gōng)应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志(zhì)远在(zài)4月21日研(旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等(děng)终(zhōng)端设备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力(lì)的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的(de)AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手机(jī)产(chǎn)业(yè)链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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