近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事(shì)件，引发(fā)舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发(fā)的(de)风波(bō)中，《科(kē)创板日报》记者发(fā)现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为了备受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多(duō)资(zī)本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺(yì)术交(jiāo)流策(cè)划、演出经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的(de)发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行(xíng)业，笑果文化(huà)也成为中国最成功(gōng)的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化(huà)后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网(wǎng)络(luò)天使轮(lún)投(tóu)资。同(tóng)年(nián)9月(yuè)，得到游(yóu)族网络(luò)、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山(shān)资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化(huà)的天使投(tóu)资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩(kuò)张的关键一子，今年4月(yuè)，位于(yú)北京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之(zhī)后(hòu)的第四个演艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年来对(duì)外(wài)投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化对(duì)外投资的企业(yè)共(gòng)有9家(jiā)，其中(zhōng)有(yǒu)6家已(yǐ)经(jīng)注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文(w刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗én)化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结冰文(wén)化传播有限(xiàn)公司、上海笑(xiào)欢悦信息技(jì)术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股(gǔ)权(quán)也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东(dōng)笑果文化(huà)、郭凌虹退出(chū)，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企业类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月(yuè)在中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业(yè)内人士猜测，笑(xiào)果文(wén)化(huà)或许是(shì)在悄悄开启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作为普思资(zī)本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)在国内处于(yú)快速发展阶段，表(biǎo)现形式(shì)丰富多(duō)样，而在该领(lǐng)域(yù)笑果文(wén)化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原(yuán)因进(jìn)行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认(rèn)为，出于(yú)节目效果可能(néng)需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要(yào)注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放(fàng)军形(xíng)象等严肃话题，确实(shí)不(bù)该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进行(xíng)非常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税(shuì)港区泽(zé)禧(xǐ)股权投资合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾(téng)讯(xùn)创业投资有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节(jié)目让担任吐槽团成员、策(cè)划(huà)人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果文(wén)化联(lián)合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称(chēng)，受众面(miàn)最广(guǎng)的(de)是线上长视(shì)频业(yè)务，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯合作的(de)长视频节目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上的(de)发(fā)展历(lì)史，脱口秀这个(gè)舶来(lái)品在国内的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与(yǔ)网络热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由(yóu)此带来一(yī)波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业获(huò)得(dé)融资。其中，不(bù)乏明星(xīng)投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗(qí)下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本(běn)对(duì)脱口刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗秀行(xíng)业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的(de)笑果文化(huà)外，其(qí)他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及(jí)以前(qián)。同时(shí)，资本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱口秀企业获(huò)得(dé)融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似(shì)乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析与未来(lái)投(tóu)资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升期，资本(běn)为何(hé)却(què)逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛道(dào)？眺远营销咨询创始(shǐ)人高(gāo)承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本(běn)市场(chǎng)并不吃香。其核(hé)心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具(jù)有巨大的不确定性(xìng)和不可复制性。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创作的不确(què)定性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨(jù)大(dà)的(de)风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆(bào)款，激(jī)活创作，带动整个(gè)行业(yè)的上线，这才是这(zhè)个行业可持续(xù)、良性发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)作为(wèi)大文娱行业中的一(yī)员，和这个(gè)行业(yè)中的其余行业一样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台(tái)，行业本(běn)身的“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业(yè)的“故(gù)事”却(què)很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因(yīn)。

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