4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了(le)内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉1ma等于多少a，1ua等于多少a价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)1ma等于多少a，1ua等于多少a内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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