在股市高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的(de)基(jī)金合(hé)同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完(wán)成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额(é)持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关监管报告和(hé)信息披露程序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年(nián)来(lái)亏损(sǔn)尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分(fēn)别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表(biǎo)示，一(yī)般(bān)而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了(le)应对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可(kě)能(néng)会尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快有(yǒu)所降低。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金大多成立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较(jiào)高(gāo)，可能(néng)也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定(dìng)期开放式基金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容易做大(dà)，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而(ér)言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入(rù)市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发(fā)行基(jī)金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的(de)投资(zī)策略、不(bù)同投资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大(dà)规模给基(jī)金经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很可能(néng)会影响产品未(wèi)来的超(chāo)额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的资(zī)金容(róng)量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能(néng)估(gū)值虚高(gāo)。过高的(de)管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资(zī)机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额(é)收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责人(rén)也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的(de)产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡和多元化的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权(quán)益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及(jí)预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会(huì)受到一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基金(jīn)的(de)购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定(dìng)开基(jī)金在基金(jīn)经理更好(hǎo)施(shī)展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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