金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范(fàn)开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人(rén)就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运(yùn)用(yòng)人(rén)民(mín)币投(tóu)资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步(bù)做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生(shēng)品协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互(hù)换交易(yì)，“北向互(hù)换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可(kě)在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外电子(zi)交《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节易平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通过(guò)场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资(zī)金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债(zhài)务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进(jìn)入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分(fēn)别(bié)为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在(zài)合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的(de)保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资(zī)金的(de)跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易(yì)和(hé)资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资(zī)金收付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场的(de)情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境外(wài)参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在本机构(gòu)的(de)资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境(jìng)外(wài)投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场(chǎng)基(jī)础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向(x《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节iàng)互换通”。

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