尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额(é)收益(yì)，那么今年(nián)演化为TMT大(dà)年(nián)的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历(lì)史的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在(zài)学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个人士预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等(děng)大产业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力(lì)度进一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订(dìng)单(dān)增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计(jì)算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按(àn)照历(lì)史经(jīng)验(yàn)，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推(tuī)理的算力载体和(hé)基础。数据量和算力(lì)的提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会(huì)。国海证券同样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代(dài)速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关公(gōng)司(sī)将深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价(jià)值量(liàng)是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用(yòng)的(de)落地，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在(zài)即(jí)，建(jiàn)议(yì)关注沪(hù)电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期强化的(de)智(zhì)能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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