在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺(shùn)周期(qī)板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投(tóu)资(zī)，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的(de)指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求(qiú)的(de)情况，就会推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过(guò)程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏(sū)和(hé)去年日元持(chí)续(xù)贬值，东(dōng)京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风(fēng)险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多(duō)的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且一(yī)季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别(bié)有超过(guò)1个(gè)亿上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门(mén)主题行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌(diē)幅(fú)居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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