周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金(jīn)净流入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流(liú)入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错(cuò)的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别)辑，在(zài)游戏板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复(fù)，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其(qí)是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期(qī)行情板(bǎn)块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别构评(píng)价(jià)，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出(chū)。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数(shù)等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台(tái)。

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