北京时间5月(yuè)7日，备(bèi)受关注的(de)巴菲特股东大(dà)会(huì)在奥马(mǎ)哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提(tí)问环节中，回答了(le)投资人(rén)的47个(gè)问(wèn)题(tí)。

　　现场云(yún)集了(le)来自(zì)全球各地的投资者。“来自中国的(de)投资(zī)者是最(zuì)多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首(shǒu)席基金学家杨德龙如(rú)此分享(xiǎng)自己(jǐ)在股东大会的现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力(lì)，都能达成繁荣发展的前景。中国(guó)将会成(chéng)为更(gèng)好的国家(jiā)，美国也可(kě)以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示(shì)十分(fēn)看好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行过投资部(bù)署，不(bù)过投资对(duì)象均为中国(guó)公司的H股。根据公开(kāi)资(zī)料，巴菲特曾(céng)曾投(tóu)资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股东大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人(rén)去投资(zī)中国是没(méi)有问题的。相较于(yú)投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一(yī)些更(gèng)好(hǎo)的公司，而(ér)这即便有一些不确定因素(sù)的(de)影响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出(chū)的“净资(zī)产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增(zēng)长”的最低标(biāo)准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费仍占据三分之一(yī)，其(qí)中(zhōng)酒(jiǔ)企表(biǎo)现75寸电视长宽是多少尤为出色；而从近3年的(de)净资(zī)产(chǎn)收益率来看(kàn)，医(yī)疗行(xíng)业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率(lǜ)指标，且出于(yú)对(duì)公(gōng)司的价值判断而不是价格判(pàn)断(duàn)，选择的是加权平均（年化(huà)）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公(gōng)司(sī)共(gòng)有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产(chǎn)收益(yì)率来看(kàn)，排名第一的分别为(wèi)博(bó)拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（6882975寸电视长宽是多少8.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业公司。

　　其次，时(shí)代财(cái)经参考(kǎo)了(le)上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并通(tōng)过与其所(suǒ)属行(xíng)业算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家公(gōng)司中(zhōng)挑选出了估值(zhí)相对(duì)行(xíng)业平均值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代(dài)财经通(tōng)过巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注能(néng)源领域，如(rú)西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的(de)合众银行和(hé)2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一季度(dù)清(qīng)仓持(chí)有33年的百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域(yù)的(de)持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又(yòu)进行了行业(yè)筛选，还对海天(tiān)味业等这(zhè)类之(zhī)前(qián)商品信誉受(shòu)过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代(dài)财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用(yòng)多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一(yī)。而在近(jìn)五年内，酒企表现出(chū)色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力(lì)大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收益率为正(zhèng)，达到巴(bā)菲特关注(zhù)的最低标准(zhǔn)，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这(zhè)些企业的TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需(xū)要等(děng)待入场时机(jī)。

　　时代财经(jīng)筛选出的(de)18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器(qì)的(de)浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老(lǎo)名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增(zēng)长率表现略显(xiǎn)逊(xùn)色(sè)，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电(diàn)路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最小的(de)是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍(réng)是75寸电视长宽是多少酒(jiǔ)企，分别(bié)是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾(céng)筛(shāi)选出相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司(sī)自(zì)2018年(nián)以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数(shù)的0.83％以及沪(hù)深指数的(de)-0.35％。

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