5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存(cún)款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招商基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促(cù)进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政策(cè)不(bù)会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行(xíng)为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经(jīng)营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的(de)活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降(jiàng)低了(le)银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存(cún)款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要(yào)将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应(yīng)市(shì)场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调(diào)调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了(le)两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调(diào)整(zhěng)更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可以有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同比多(duō)增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济(jì)资金供(gōng)需(xū)决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的(de)情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币政策等多(duō)项举措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继(jì)续(xù)下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资(zī)成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力(lì)不(bù)大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调(diào)也(yě)有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架行的(de)对(duì)公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银(yín)行协(xié)定(dìng)存款占总存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开(kāi)了(le)资(zī)产端收(shōu)益率下(xià)行(xíng)的(de)空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)创有(yǒu)统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力(lì)使得(dé)各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压(yā)低全社(shè)会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同(tóng)时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行(xíng)报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的(de)合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到了(le)较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致(zhì)预(yù)期导致(zhì)行(xíng)情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：随着经济(jì)高(gāo)频数(shù)据的(de)弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策发(fā)力预(yù)期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过(guò)理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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