AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的(de)板块，吸(xī)引人全(quán)市场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众(zhòng)多(duō)基(jī)金经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)认可AI所(suǒ)带(dài)来的(de)颠覆(fù)性(xìng)影响，并(bìng)看(kàn)好其(qí)中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一(yī)季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报(bào)中部(bù)分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成(chéng)的内容(róng)阐述了(le)人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及(jí)新能源(yuán)开发(fā)和利用(yòng)等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速(sù)发(fā)展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方(fāng)式和社(shè)会发展，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的(de)法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇(yù)，共同(tóng)推动(dòng)这一领(lǐng)域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重在季(jì)报中也(yě)明确表示，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效(xiào)率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提(tí)出(chū)自己想法。说到数(shù)字化(huà)时，表示其本(běn)质(zhì)是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升(shēng)组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这(zhè)是一个长期(qī)向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在(zài)美(měi)国(guó)是一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然(rán)处(chù)于产业的早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大(dà)家越来越意识到(dào)数字化的重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将会和人(rén)工智能深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智能(néng)完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实(shí)开始方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布(bù)成为百度文(wén)心(xīn)一言(yán)首批(pī)生(shēng)态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投(tóu)教基地(dì)也将(jiāng)通过(guò)百(bǎi)度(dù)智能(néng)云接入文心(xīn)一言能力，致力(lì)于(yú)创(chuàng)新投(tóu)资者关系(xì)管理新模(mó)式，提升(shēng)客户(hù)投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重表示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能带来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的景气周期(qī)，也是(shì)为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大(dà)成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的(de)复苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件计算机为(wèi)代表的(de)科技板块(kuài)内会持续(xù)有(yǒu)个股(gǔ)投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可(kě)再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进入(rù)新(xīn)一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)新入(rù)兴(xīng)全合润前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人工智能相(xiāng)关产业链的(de)挖(wā)掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质生(shēng)活在一季度也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于(yú)对(duì)未来2年数字经济(jì)的看(kàn)好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新(xīn)的生产要(yào)素，高(gāo)质量发展的核心在(zài)于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工智能等(děng)底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻(luó)辑(jí)，通过信息(xī)技(jì)术(shù)全方(fāng)位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多(duō)样化的(de)行业应用等，这是(shì)一个系统性(xìng)工(gōng)程(chéng)，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技术创新带(dài)来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对(du切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸ì)于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表(biǎo)着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一成功(gōng)比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本次的(de)人工智能的应用(yòng)领域得到了(le)极(jí)大的拓(tuò)展，模型(xíng)具(jù)备了(le)强大的(de)通用性。这(zhè)属于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多(duō)个(gè)行业将极切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸大受益于这一(yī)技术的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基(jī)金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见到(dào)对相关(guān)板块的(de)布(bù)局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国家安全(quán)自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更(gèng)大(dà)、更持(chí)久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业(yè)的(de)部(bù)分(fēn)成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如(rú)同去(qù)年三季度(dù)半导体及(jí)医药板块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时(shí)反而(ér)应该(gāi)加大(dà)对能(néng)源板块机(jī)会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为(wèi)此，他在(zài)去(qù)年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标的(de)，在一(yī)季(jì)度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音(yīn)说(shuō)这(zhè)次不一(yī)样，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的。就(jiù)好(hǎo)比去年(nián)初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在(zài)一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。

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