大(dà)家好，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习(xí)近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行(xíng)，同时也是美(měi)国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对(duì)抗(kàng)系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)佩(pèi)斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无(wú)人(rén)机(jī)试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示(shì)，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面表示(shì)“没(méi)有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的(de)过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济(jì)的预期(qī)将在(zài)微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议(yì)提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明(míng)确(què)，美国银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今(jīn)年(nián)第二个关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可(kě)能有(yǒu)限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再(zài)布(bù)局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中期(qī)线索在于(yú)科技周(zhōu)期与复(fù)苏(sū)链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数(shù)据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全(quán)年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成(chéng)为未来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数(shù)大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当(dāng)前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发展”，全(quán)球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资(zī)本市(shì)场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季(jì)节性回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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