昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前(qián)谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，交易(yì)员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美(měi)债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈(tán)判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机(jī)导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的(de)负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力(lì)导致(zhì)的信贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)观察更多(duō)数(shù)据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准确(què)度通(tōng)常存(cún)在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面(miàn)：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化(hujk袜子总是掉怎么办，足球袜套jà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在(zài)一(yī)定的(de)影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产(chǎn)预期(qjk袜子总是掉怎么办，足球袜套jī)、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期(qjk袜子总是掉怎么办，足球袜套jī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下(xià)滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达(dá)到(dào)巅峰，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等待的(de)则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数(shù)量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳(wěn)。

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