关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能(néng)需(xū)要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏制了(le)通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与内地(dì)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期(qī)先行开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地区的境外投资者经由香港与内地基础设施(shī)机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算所利率互换集中清算业(yè)务的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符(fú)合人民(mín)银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根据市场情(qíng)况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)公司(sī)）在上交所网站发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消(xi两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法āo)，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该(gāi)事(shì)件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期(qī)间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机(jī)的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研究(jiū)所油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析(xī)师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场(chǎng)的(de)强(qiáng)力反(fǎn)弹是(shì)由基本(běn)面(miàn)的改善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一(yī)季(jì)度业(yè)绩大增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五(wǔ)一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示(shì)，假期前三天(tiān)日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在(zài)一(yī)轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机(jī)构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场(chǎng)方(fāng)面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月度(dù)环(huán)比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下(xià)跌(diē)后(hòu)，利空(kōng)落地效(xiào)应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预(yù)估超预期下(xià)降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹，而库存预(yù)估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油及(jí)菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的(de)一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访的(de)九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新(xīn)5个(gè)半(bàn)月的(de)最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据(jù)显示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度(dù)库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但(dàn)原(yuán)因(yīn)各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的(de)主要(yào)原因来(lái)自于(yú)产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内出口政策限制(zhì)导(dǎo)致的(de)棕榈油出(chū)口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是(shì)受到年(nián)初(chū)国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带(dài)来的餐饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全(quán)球主要的(de)棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程(chéng)度下降，但都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期(qī)，因(yīn)产量处(chù)于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是供需(xū)双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库(kù)存压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地(dì)的累库(kù)必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国(guó)内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带(dài)来压力(lì)，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使得(dé)油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特(tè)别(bié)强势。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的油(yóu)粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立(lì)走势，单(dān)边行(xíng)情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加(jiā)息已经(jīng)在市(shì)场(chǎng)预(yù)期当中，因此对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)市场的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策(cè)比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面对(duì)价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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