“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达(dá)经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)在(zài)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由(yóu)于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动可(kě)能(néng)加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(sh德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷ì)加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐(qí)升的(de)汽(qì)车出(chū)口(kǒu)反(fǎn)映海外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一(yī)带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要的(de)作用(yòng)，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧(rèn)性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经(jīng)济体出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测，思(sī)路为(wèi)在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的数据(jù)和中国(guó)向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会(huì)更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一(yī)带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在(zài)较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现，那么(me)2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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