用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对(duì)应(yīng)的(de)是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增(zēng)吸引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露(lù)定增(zēng)结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度(dù)的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其(qí)云平台(tái)、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思经历了(le)第一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云(yún)平台(tái)及领(lǐng)域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和(hé)持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要(yào)收(shōu)入来源(yuán)并继(jì)续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向(xiàng)外(wài)部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在(zài)高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也在(zài)同(tóng)时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董事长王文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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