在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和基本(běn)消费品等(děng)在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显示，同(tóng)时做多(du苏州是几线城市呢ō)和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期(qī)性股票与(yǔ)防御(yù)性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的(de)基(jī)金(jīn)经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取(qǔ)决(jué)于商业(yè)周期的起伏(fú))的相(xiāng)对(duì)敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的(de)悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御股(gǔ)的比(bǐ)例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏(piān)好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过积(jī)极(jí)的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对苏州是几线城市呢yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>苏州是几线城市呢比。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动性目标基金等(děng)系统性资金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票(piào)，而(ér)自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对(duì)价格(gé)不敏(mǐn)感的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者(zhě)还(hái)警告称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财(cái)报季的业(yè)绩超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储(chǔ)官(guān)员也预(yù)测(cè)今(jīn)年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御(yù)措施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始。

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