“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就业数据(jù)公布(bù)后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互(hù)换合约(yuē)定价显示(shì)，投资者(zhě)预期(qī)的(de)美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连(lián)续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布次日以(yǐ)来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下(xià)持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均(jūn)每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在教(jiào)育(yù)与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人数减少，私人服务(wù)行业(yè)整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生产部(bù)门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房(fáng)地(dì)产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业(yè)人数(shù)减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各(gè)行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来(lái)的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方(fāng)的明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议(yì)“按兵不动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续加息。美(měi)联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随(suí)着美(měi)国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的(de)部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一(yī)是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更多的(de)不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴西等(děng)国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分(fēn)析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未(wèi)能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前做空原(yuán)油，交易员(yuán)永远不(bù)应该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不(bù)想，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克(kè)兰(lán)只是(shì)希望北约(yuē)合(hé)作伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获(huò)得安全保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报》援引知情(qíng)人(rén)士的话(huà)报道(dào)称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人(rén)明(míng)确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示(shì)，乌(wū)克兰(lán)已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北(běi)约的(de)准备，基(jī)辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北(běi)约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约(yuē)应(yīng)该在近期(qī)内(nèi)接(jiē)纳(nà)乌克兰(lán)。此(cǐ)外(wài)，包括法国(guó)在(zài)内的(de)其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望(wàng)正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长为乌克兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可能出(chū)现的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联(lián)储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加(jiā)息(xī)的预期推动下，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数回(huí)落至一周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关(guān)口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回(huí)暖的带(dài)动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内(nèi)天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出(chū)，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下(xià)半(bàn)月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流(liú)报价(jià)至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后(hòu)该消息始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析(xī)师童长征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储(chǔ)这(zhè)一传(chuán)闻(wén)息息相关(guān)。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义(yì)大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工业原料，是关(guān)系国计民(mín)生(shēng)、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来(lái)说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备(bèi)其实(shí)是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货(huò)交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年(nián)的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的(de)对象(xiàng)是(shì)交割品的话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量(liàng)其实(shí)占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常(cháng)大的一(yī)个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历(lì)史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然(rán)橡胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前(qián)主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格(gé)相对(duì)偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季(jì)节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积(jī)极性尚(shàng)可。而(ér)内(nèi)销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最(zuì)新(xīn)数据显示，目前下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内销出货压力(lì)加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本面处于供需(xū)两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工(gōng)、产量(liàng)和出(chū)口同(tóng)比(bǐ)数(shù)据还是不错(cuò)的，反映(yìng)国内实际需求并不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今(jīn)年(nián)国(guó)内汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长格(gé)战(zhàn)等(děng)负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀升，有些人认(rèn)为是国内需(xū)求不行(xíng)，但(dàn)是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还(hái)是宏观(guān)面(miàn)主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因(yīn)素(sù)波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价(jià)走势的(de)主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不(bù)会(huì)少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期(qī)观点仍(réng)然偏空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国(guó)内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市(shì)场从交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求(qiú)复苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才(cái)能(néng)刺激有效的(de)去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异常状况，或将带(dài)来新的(de)阶段(duàn)性行情。（有删减）

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